Конфликт в АО: споры акционеров

Конфликт в акционерном обществе устроен иначе, чем в ООО. Права акционера подтверждаются записью в реестре, который ведёт независимый регистратор, а не само общество. Решения собрания принимаются большинством, и крупный акционер может провести почти любое решение без миноритариев. Взамен закон «Об акционерных обществах» даёт меньшинству защитные механизмы: право требовать выкупа акций при реорганизации, крупных сделках и ущемляющих изменениях устава, право оспорить решение собрания в течение трёх месяцев, а в публичных обществах — обязательное предложение о покупке акций, когда кто-то набирает контрольный пакет. Все эти споры рассматривает арбитражный суд по месту нахождения общества.

На практике споры акционеров почти всегда разворачиваются вокруг четырёх тем. Реестр: кто владеет акциями и не были ли они списаны без ведома владельца. Собрания: законно ли созвано собрание и действительны ли его решения. Выкуп: по какой цене общество обязано приобрести акции у несогласных. Оферты: соблюдены ли правила приобретения крупных пакетов в публичном обществе.

Адвокат Петрова Е. В. ведёт споры акционеров в арбитражных судах: восстанавливает права на акции, оспаривает решения собраний и советов директоров, взыскивает стоимость акций при выкупе, представляет интересы в спорах об обязательных и добровольных предложениях. Ниже разобрано, как работают эти механизмы и что делать акционеру в каждой ситуации.

Реестр акционеров и споры о правах на акции

С 2013 года реестр акционеров любого АО обязан вести профессиональный регистратор, имеющий лицензию. Общество не вправе вести реестр самостоятельно. Акции существуют в бездокументарной форме, и права на них подтверждаются записью по лицевому счёту в реестре или по счёту депо у депозитария, если акции учитываются через номинального держателя. Отсюда главный вывод: в споре об акциях решающие доказательства находятся у регистратора и депозитария, а не у общества.

Неправомерное списание акций

Типовая ситуация — акционер обнаруживает, что его акции списаны на счёт другого лица по передаточному распоряжению, которого он не подписывал. Гражданский кодекс даёт правообладателю право требовать возврата такого же количества бездокументарных ценных бумаг от лица, на чей счёт они были списаны без законного основания. Ограничение одно: если акции уже приобрёл добросовестный покупатель за плату, истребовать их у него нельзя, и тогда остаётся требовать возмещения убытков с виновных лиц, в том числе с регистратора.

Для такого спора нужна выписка по операциям с лицевым счётом за весь период, копия передаточного распоряжения и документов, на основании которых проведена операция. Регистратор обязан выдать их по запросу владельца. Если подпись на распоряжении поддельная, заявляется почерковедческая экспертиза. Одновременно с иском стоит просить суд запретить регистратору проводить операции со спорными акциями, чтобы они не ушли дальше по цепочке.

Ответственность регистратора

Регистратор отвечает за утрату учётных данных и за неправомерное списание. Если он не проверил полномочия лица, подавшего распоряжение, или провёл операцию по явно поддельным документам, с него можно взыскать убытки. На практике требования к регистратору заявляются вместе с иском о возврате акций, а общество, эмитент, и регистратор отвечают солидарно, если регистратор ведёт реестр по договору с обществом.

Общие собрания: созыв, повестка, оспаривание решений

Годовое общее собрание акционеров проводится не ранее чем через два и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года. Внеочередное собрание созывает совет директоров по своей инициативе, по требованию ревизионной комиссии, аудитора или акционеров, владеющих не менее чем десятью процентами голосующих акций. Если совет директоров отказывает в созыве или не принимает решение в установленный срок, акционеры вправе созвать собрание сами, а при необходимости — обратиться в суд.

Акционеры с долей не менее двух процентов голосующих акций вправе вносить вопросы в повестку годового собрания и выдвигать кандидатов в совет директоров. Предложения поступают в установленный законом или уставом срок, и совет директоров обязан рассмотреть их. Необоснованный отказ включить вопрос или кандидата обжалуется в суд. В конфликтном обществе борьба за повестку часто решает исход собрания заранее.

Как оспорить решение собрания

Акционер, который не участвовал в собрании или голосовал против, вправе оспорить его решение, если оно принято с нарушением закона, устава или его прав. Срок на иск — три месяца со дня, когда акционер узнал или должен был узнать о решении, но не более двух лет с момента, когда сведения о решении стали общедоступными. Суд может оставить решение в силе, если голосование истца не могло повлиять на его принятие, нарушения несущественны и решение не повлекло убытков для акционера.

Ряд решений ничтожен независимо от признания их судом: принятые при отсутствии кворума, по вопросу вне повестки, если не все акционеры участвовали в собрании, или по вопросу, не относящемуся к компетенции собрания. На ничтожность можно ссылаться в любом споре, но иск о признании решения ничтожным также подаётся в пределах сроков давности.

Решения совета директоров

Решение совета директоров, принятое с нарушением закона или устава, вправе оспорить акционер, если оно нарушает его права, а также член совета, который не участвовал в голосовании или голосовал против. Срок — три месяца со дня, когда истец узнал или должен был узнать о решении. Решения совета особенно важны при созыве собраний, определении цены выкупа акций и одобрении сделок.

Корпоративный договор акционеров

Многие конфликты начинаются с нарушения корпоративного договора: один акционер голосует не так, как обязался, продаёт акции в обход преимущественного права или отказывается от согласованного выхода. Нарушение договора само по себе не делает решение собрания недействительным, если только все акционеры не были сторонами договора. Тогда суд может признать решение недействительным по иску стороны договора. В остальных случаях защита строится на взыскании неустойки или убытков, предусмотренных договором, и на требовании исполнить обязательство в натуре, например продать акции по согласованной цене.

Выкуп акций по требованию акционера

Закон «Об акционерных обществах» перечисляет случаи, когда акционер вправе требовать выкупа своих акций обществом. К ним относятся реорганизация, совершение крупной сделки, внесение изменений в устав, ограничивающих права акционеров, обращение с заявлением о делистинге акций. Право возникает у тех, кто голосовал против соответствующего решения или не участвовал в голосовании.

Процедура строгая по срокам. Совет директоров определяет цену выкупа, которая не может быть ниже рыночной стоимости, установленной оценщиком. Общество уведомляет акционеров о праве требовать выкупа. Акционер предъявляет требование в течение сорока пяти дней с даты принятия решения собранием. Общество выплачивает деньги в течение тридцати дней после окончания этого срока. Если требований больше, чем позволяет лимит в десять процентов стоимости чистых активов, акции выкупаются пропорционально заявленным требованиям.

Спор о цене выкупа

Основной источник конфликтов — заниженная цена. Акционер, не согласный с ценой, вправе обратиться в суд с иском о взыскании разницы между рыночной стоимостью и суммой, которую ему выплатили, или об определении цены выкупа. Главное доказательство в таком деле — судебная оценочная экспертиза. Для её назначения истец представляет рецензию на отчёт оценщика общества, указывая методологические ошибки: неверный выбор аналогов, необоснованные скидки на неликвидность, игнорирование части активов.

Нельзя пропускать срок на требование о выкупе в надежде оспорить цену позже. Акционер, не предъявивший требование в течение сорока пяти дней, теряет право на выкуп в этой процедуре.

Добровольные и обязательные предложения в публичных обществах

Глава закона об АО о приобретении более тридцати процентов акций публичного общества устанавливает правила, которые защищают миноритариев при смене контроля. Лицо, которое намерено приобрести более тридцати процентов голосующих акций, вправе направить добровольное предложение всем акционерам. Лицо, которое уже превысило пороги тридцать, пятьдесят или семьдесят пять процентов, обязано направить обязательное предложение остальным акционерам о покупке их акций.

Цена в обязательном предложении не может быть ниже средневзвешенной цены на организованных торгах за шесть месяцев и не ниже наибольшей цены, по которой приобретатель покупал или обязался купить акции за тот же период. Если акции не торгуются, цена определяется оценщиком. Предложение до направления акционерам представляется в Банк России, который вправе потребовать изменить цену.

Последствия нарушения правил

До направления обязательного предложения приобретатель может голосовать только акциями в пределах соответствующего порога. Остальные акции при подсчёте голосов и кворума не учитываются. Это даёт миноритариям сильный инструмент: если крупный акционер голосовал «лишними» акциями, решение собрания можно оспорить.

Вытеснение и обратный выкуп

Лицо, ставшее владельцем более девяноста пяти процентов акций в результате добровольного или обязательного предложения, вправе выкупить оставшиеся акции у миноритариев принудительно. Это называется вытеснением. В зеркальной ситуации миноритарий вправе потребовать от такого лица выкупить его акции. Споры о вытеснении касаются в основном цены: миноритарии оспаривают её в суде, требуя взыскания убытков, если цена ниже рыночной.

Борьба за совет директоров и ответственность менеджмента

Контроль над АО на практике означает контроль над советом директоров и генеральным директором. Поэтому многие конфликты развиваются не вокруг акций, а вокруг состава органов управления. Совет директоров избирается кумулятивным голосованием: число голосов каждого акционера умножается на число мест в совете, и акционер вправе отдать все голоса за одного кандидата. Это позволяет миноритарию с заметным пакетом провести в совет своего представителя даже против воли мажоритария.

Мажоритарий, недовольный составом совета, может созвать внеочередное собрание и досрочно прекратить полномочия. Но полномочия совета, избранного кумулятивным голосованием, прекращаются только в отношении всех членов одновременно. Нельзя исключить из совета одного неудобного представителя меньшинства, сохранив остальных. Нарушение этого правила — основание для оспаривания решения собрания.

Взыскание убытков с директоров и членов совета

Члены совета директоров, генеральный директор и члены правления обязаны действовать в интересах общества добросовестно и разумно. Если их действия причинили обществу убытки, иск о взыскании может подать само общество или акционер, владеющий в совокупности не менее чем одним процентом размещённых обыкновенных акций. Такой иск называется косвенным: акционер действует в интересах общества, и взысканные деньги поступают обществу.

Типичные основания для иска — сделки по заниженной или завышенной цене с аффилированными лицами, выплаты по фиктивным договорам услуг, отказ от взыскания дебиторской задолженности, решения, принятые без информации, которую разумный руководитель запросил бы. Верховный Суд РФ в разъяснениях о возмещении убытков лицами, входящими в органы юридического лица, описывает, когда недобросовестность и неразумность презюмируются. Например, если директор скрывал информацию о сделке или совершил её при конфликте интересов без раскрытия.

Информационные права как подготовка к спору

Для любого из этих исков нужны документы. Акционер вправе запросить у общества документы, перечисленные в законе, в том числе протоколы собраний, заключения ревизионной комиссии и аудитора, отчёты оценщиков. Доступ к документам бухгалтерского учёта и протоколам коллегиального исполнительного органа закон предоставляет акционерам с долей не менее двадцати пяти процентов, а к ряду иных документов — начиная с одного процента. Отказ в предоставлении документов обжалуется в арбитражный суд с требованием обязать общество их выдать.

Практика: как разрешаются споры акционеров

Типовая ситуация первая. Акционер с десятью процентами акций узнаёт о решении собрания об увеличении уставного капитала через закрытую подписку в пользу мажоритария. Его доля после размещения снижается до трёх процентов. Акционер оспаривает решение, указывая на нарушение порядка уведомления и на отсутствие материалов к собранию, и одновременно заявляет обеспечительную меру, запрещающую регистрацию выпуска. Если суд признаёт решение недействительным до регистрации выпуска, размывание удаётся предотвратить. После регистрации отчёта об итогах выпуска защита становится значительно сложнее.

Типовая ситуация вторая. Общество одобрило крупную сделку, и акционеры, голосовавшие против, предъявили требования о выкупе. Цена, определённая советом директоров по отчёту оценщика, существенно ниже, чем стоимость чистых активов в расчёте на акцию. Акционеры получают деньги по предложенной цене и подают иск о взыскании разницы. Суд назначает экспертизу, и итог дела зависит от её выводов. Такие споры длятся долго, но при серьёзных ошибках в отчёте разница взыскивается.

Типовая ситуация третья. Наследник акционера узнаёт, что акции наследодателя были списаны по распоряжению, подписанному после смерти владельца. Наследник предъявляет иск о возврате акций к лицу, на счёт которого они зачислены, и о взыскании убытков с регистратора. Если приобретатель не докажет свою добросовестность и возмездность, акции возвращаются на счёт наследника.

Как построить защиту в споре акционеров

На первом этапе адвокат Петрова Е. В. запрашивает у регистратора выписки и справки об операциях, у общества — устав, внутренние документы, протоколы собраний и заседаний совета директоров, отчёты оценщиков. По этим данным определяются нарушения, сроки и набор требований: оспаривание решения, возврат акций, выкуп, взыскание убытков или разницы в цене.

Затем выбирается последовательность шагов. Если есть угроза размывания или отчуждения акций, первым действием становится заявление об обеспечительных мерах. Если идёт процедура выкупа, в первую очередь соблюдается срок на требование. Если акционер хочет выйти из общества полностью, рассматривается переговорная стратегия с опорой на сильные судебные позиции.

Корпоративный спор в АО имеет процессуальные особенности, которые стоит учитывать с самого начала. Истец обязан уведомить общество и других акционеров о намерении обратиться в суд, чтобы они могли присоединиться к иску. Информация о споре размещается в картотеке арбитражных дел, и акционеры, не присоединившиеся к иску, потом не смогут заявить аналогичные требования в отдельном деле без уважительных причин. Претензионный порядок по корпоративным спорам не обязателен, поэтому иск можно подать сразу, как только собраны доказательства и рассчитаны требования.

Для оценки ситуации достаточно выписки из реестра акционеров или по счёту депо, устава и документов о спорном собрании или операции. По ним становится видно, есть ли основания для иска и какой срок уже течёт.

Основной канал связи с адвокатом — электронная почта arbitrazhdelo@gmail.com.